Czy doradca restrukturyzacyjny analizuje umowy z kluczowymi kontrahentami przed układem?

Tak, przy sensownym przygotowaniu układu takie umowy są jednym z ważniejszych elementów analizy. Doradca patrzy nie tylko na obecne przychody, ale też na to, czy są one realnie do utrzymania w okresie wykonywania układu. Jeśli dwa kontrakty dają większość obrotu i mają krótki termin wypowiedzenia, to ryzyko ich utraty mocno wpływa na prognozy i wysokość możliwych rat dla wierzycieli. Zwykle analizuje się zapisy o wypowiedzeniu, zaległościach, zmianie sytuacji finansowej firmy, ewentualnych karach i tym, czy samo postępowanie może uruchomić reakcję kontrahenta. Bez tego propozycje układowe mogłyby wyglądać dobrze na papierze, ale być zbyt optymistyczne. Często robi się też warianty prognoz, np. z utrzymaniem kontraktów i z utratą jednego z nich. Ma to znaczenie także dla wierzycieli, bo oni oceniają, czy firma faktycznie będzie miała z czego spłacać układ. Czy te umowy zawierają zapis pozwalający wypowiedzieć je z powodu pogorszenia sytuacji finansowej albo otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego?

Tak, dobry doradca restrukturyzacyjny powinien uwzględnić takie umowy, bo bez realnej oceny stabilności przychodów propozycje układowe mogą być po prostu oderwane od możliwości firmy. Istotne będą terminy wypowiedzenia, zależność od tych kontrahentów i to, czy są już sygnały ryzyka ze strony klientów.

Tak, co do zasady taki temat nie powinien zostać pominięty, ale nie zawsze wygląda to tak, że doradca szczegółowo „audytuje” każdą umowę jak kancelaria przy due diligence. Przy układzie liczy się realność prognoz, więc jeśli dwa kontrakty generują większość przychodów i mogą szybko zniknąć, to ma to bezpośredni wpływ na ocenę wykonalności propozycji. Doradca powinien więc zapytać o terminy wypowiedzenia, historię współpracy, zaległości, ryzyko rozwiązania umów i to, czy są jakieś sygnały od kontrahentów. Ostrożnie sprostuję tylko, że samo istnienie takiego ryzyka nie przekreśla układu, ale może wymusić bardziej konserwatywne założenia w prognozach. Inaczej wygląda plan oparty na stabilnych kontraktach wieloletnich, a inaczej na umowach, które druga strona może zakończyć z miesiąca na miesiąc. W praktyce wierzyciele też mogą patrzeć na to, czy przyszłe wpływy nie są zbyt optymistycznie policzone. Dobrze, żeby te umowy były pokazane doradcy już na etapie przygotowywania danych, a nie dopiero gdy pojawią się pytania. Czy te dwa kontrakty są obecnie wykonywane bez opóźnień i sporów z kontrahentami?

Tak, taki temat zwykle ma duże znaczenie, bo bez tych kontraktów prognozy przychodów mogą wyglądać zupełnie inaczej. Doradca raczej nie powinien patrzeć tylko na obecne obroty, ale też na to, jak trwałe są źródła przychodu i co się stanie, jeśli jedna z kluczowych umów odpadnie. Przy układzie liczy się przecież realność spłat, a nie sama tabela z założeniami. W praktyce pewnie trzeba pokazać różne scenariusze, np. utrzymanie kontraktów i ich utratę po krótkim wypowiedzeniu. Istotne może być też to, czy kontrahenci wiedzą o sytuacji firmy i czy istnieje ryzyko, że sama restrukturyzacja ich zniechęci. Bez analizy takich umów propozycje układowe mogą być trochę oderwane od rzeczywistości. Czy te dwa kontrakty mają zapis o wypowiedzeniu bez podania przyczyny?

Tak, taka analiza zwykle ma duże znaczenie, bo układ opiera się na założeniach co do przyszłych wpływów, a nie tylko na obecnym zadłużeniu. Przy dwóch kluczowych kontraktach doradca może sprawdzić terminy wypowiedzenia, realność utrzymania współpracy i to, jak utrata jednego z nich zmieniłaby zdolność do spłaty rat układowych. Często robi się też wariant bardziej ostrożny, żeby propozycje nie były oparte wyłącznie na najlepszym scenariuszu. Czy ci kontrahenci wiedzą już o problemach firmy, czy temat restrukturyzacji jest jeszcze poza nimi?

Doradca zwykle patrzy na takie umowy, bo bez nich prognoza przychodów do układu może być mocno oderwana od realiów. Przy dwóch kluczowych kontraktach ważne jest też, jakie są terminy wypowiedzenia i czy kontrahenci mają podstawy, żeby z nich skorzystać po otwarciu postępowania. Od tego może zależeć, czy propozycje układowe będą liczone na bazie obecnych przychodów, czy raczej z jakimś buforem na spadek. Czy te umowy mają zapisy o wypowiedzeniu w razie problemów finansowych albo restrukturyzacji?